Prawo do tworzenia funduszy mają wyłącznie Towarzystwa Funduszy Inwestycyjnych (TFI). Z usług funduszy korzystać mogą zarówno osoby fizyczne, jak i prawne (a także osoby pozbawione osobowości prawnej). Podmiotami nieodłącznie związanymi z funduszami inwestycyjnymi są: bank depozytariusz oraz agent transferowy. Towarzystwo funduszy inwestycyjnych (TFI) to podmiot odpowiedzialny za zarządzanie funduszami inwestycyjnymi, które stanowią formę zbiorowego inwestowania przez ich uczestników. TFI ma także za zadanie reprezentowanie funduszy w relacjach zewnętrznych z innymi podmiotami, jak również samo tworzenie funduszy inwestycyjnych oraz go na światowym rynku funduszy inwestycyjnych - na koniec 2006 r. wartość akty­ wów netto funduszy w Europie stanowiła 35,6% ogółu środków zainwestowanych w instytucjach zbiorowego inwestowania na świecie i była o 5 pkt. proc. większa niż w 2002 r. Wraz z rosnącą skala rynku funduszy inwestycyjnych w Unii Europejskiej zmienia Rodzaje funduszy inwestycyjnych. Spotkasz się z różnymi podziałami funduszy inwestycyjnych, gdyż są kategoryzowane według różnych kryteriów. Ustawa dzieli fundusze na trzy rodzaje: Fundusze inwestycyjne otwarte, tzw. FIO. Każdy może zainwestować w taki fundusz, otrzymując jednostki uczestnictwa. Do czasu dostosowania statutów, zgodnie z art. 3 ust. 5 ustawy z dnia 23 listopada 2012 r. o zmianie ustawy o funduszach inwestycyjnych oraz ustawy o nadzorze nad rynkiem finansowym (Dz. U. z 2013 r. poz. 70), fundusze, o których mowa w ust. 1, zamieszczają w prospekcie informacje o: 1) częstotliwości zbywania i odkupywania jednostek (dalej zwanej „Ustawą o funduszach inwestycyjnych”), tj. przez: 1) towarzystwa funduszy inwestycyjnych niebędące organem danego funduszu, świadczące usługę w zakresie przyjmowania i przekazywania zleceń nabycia lub zbycia instrumentów finansowych, której przedmiotem są jednostki uczestnictwa funduszy inwestycyjnych lub . Co to jest Fundusz Inwestycyjny? Czym jest i jak działa Wydawać się może, że inwestowanie poprzez Fundusze Inwestycyjne jest najłatwiejsze. Forma inwestowania, w której powierzamy wysokiej klasy specjalistom nasz kapitał z zamiarem odebrania go znacznie powiększonego. Prawda jest taka, że bardzo ciężko jest wykonać tutaj ten pierwszy krok – ilość dostępnych funduszy na rynku jest przeogromna i można spędzić miesiące na analizie, który z nich będzie najlepszy. Do tego dochodzą głosy doradców, którzy odradzają ten sposób inwestycji ze względu na wysokie koszty. Jaka jest prawda? Co to są Fundusze Inwestycyjne? Czy warto poprzez nie inwestować? Sprawdźmy! Fundusze inwestycyjne gwarantują wsparcie ekspertów Fundusz Inwestycyjny – co to takiego Pierwsze fundusze inwestycyjne pojawiły się w XVIII wieku, a ich idea polegała na inwestowaniu większych kwot, zebranych od wielu podmiotów. I tak jest do dzisiaj. Profesjonalnie zarządzana firma, nosząca nazwę TFI (Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych) zbiera środki od setek czy tysięcy inwestorów, zatrudnia najlepszych na rynku specjalistów i stara się pomnożyć kapitał w oparciu o poczynione założenia. Fundusze inwestują twoje środki w różnej klasy aktywa – akcje, obligacje, złoto, waluty obce – pobierając za tę usługę stosowną opłatę. Wydaje się proste, prawda? Haczyk tkwi w tym, iż nie ma absolutnie żadnej gwarancji, iż inwestycje Funduszy będą skuteczne i zwrócą ci kapitał powiększony o zysk. Możesz zyskać, możesz też stracić, a w jednym i drugim przypadku musisz zapłacić Funduszom za obsługę. A o te opłaty wnoszone do Funduszy zwykle jest najwięcej hałasu. W szczegółach będzie więcej o tym w dalszej części artykułu. Na początek, warto zapamiętać, iż za środki wpłacone do Funduszu otrzymasz jednostki uczestnictwa, które każdego dnia są wyceniane a ich cena uzależniona jest od tego czy inwestycje są udane czy też nie. Jeśli Fundusz przynosi zysk – wartość jednostek uczestnictwa rośnie; jeśli przynosi stratę – maleje. Zalety funduszy inwestycyjnych Poza oddaniem pieniędzy w bardziej doświadczone ręce zyskasz też możliwość wejścia w rynki, na które nie masz wystarczającego kapitału do samodzielnego inwestowania. Dla przykładu: Posiadasz 50 000 zł i po gruntownej analizie całego sektora finansowego i europejskiej… a co tam, światowej gospodarki doszedłeś do wniosku, że nieruchomości są świetną inwestycją, a cena za metr kwadratowy w najbliższych kwartałach będzie dynamicznie rosła. Z kwotą jaką dysponujesz niestety niewiele wskórasz, nie zbudujesz przecież za taką kwotę domu, ani nawet nie kupisz mieszkania. W takiej sytuacji możesz zainwestować środki w Fundusz Inwestycyjny ukierunkowany na nieruchomości. Twoje pieniądze połączą się z pieniędzmi innych osób i firm, które widzą potencjał w tym sektorze i o ile twoje analizy były trafione, niebawem powinieneś cieszyć się ze wzrostów. Ponadto inwestując w Fundusze zyskujesz elastyczność. Firmy zarządzające nimi są zobowiązane do przedstawiania wyników i raportów. W każdej chwili możesz sprawdzić czy dany Fundusz rośnie czy idzie mu słabo. Mając takie informacje możesz też wyprowadzać środki z jednych Funduszy i wrzucać je na inne, o ile Twoja umowa nie zobowiązuje Cię do utrzymania kapitału w funduszu przez określony czas. Duży wybór funduszy to kolejny plus warty odnotowania. Możesz zainwestować w bardzo bezpieczne fundusze, które skupiają się na obligacjach państwowych czy pożyczkach dla firm z ugruntowaną renomą, a możesz też wpłacić pieniądze na bardzo agresywne fundusze, gdzie ryzyko straty jest większe, ale wprost proporcjonalne do możliwości zarobku. Inne, powszechnie wymieniane zalety Funduszy Inwestycyjnych to: profesjonalne zarządzanie – nie musisz posiadać specjalistycznej wiedzy z zakresu giełdy i rynków finansowychoszczędność czasu – ty tylko decydujesz jaką kwotę chcesz zainwestować i jaki kierunek inwestycji cię interesujeniski próg wejścia – w zależności od funduszu, inwestycję możesz już rozpocząć z kwotą 100 złbezpieczeństwo środków – kontrolę nad działaniem Funduszy sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego a środki wpłacone do Funduszu są wydzielone od majątku TFI, które zarządza Funduszem Wady Funduszy Inwestycyjnych Główną wadą Funduszy Inwestycyjnych są wspomniane już wcześniej bardzo wysokie koszty. Musisz się liczyć z kilkoma opłatami we współpracy z Funduszami: opłata za zarządzanie – ok. 3% w skali rokuopłata transakcyjna za zakup bądź sprzedaż aktywówopłata za sukces, tzw. success fee – stosowana nie przez wszystkie, dodatkowa prowizja dla firmy, jeśli w danym roku firma osiągnie dobry wynik Pułapką w ocenie kosztów danego Funduszu jest to, że pewnych opłat po prostu nie widać. Nie dowiesz się wprost o kosztach administracyjnych, gdyż są one sprytnie ukryte przez oczami inwestora i pokrywane są bezpośrednio z jego aktywów. W materiałach marketingowych Funduszy znajdziesz z reguły tylko opłatę za zarządzanie – pamiętaj, że to nie wszystko. Rodzaje Funduszy Inwestycyjnych Fundusze Inwestycyjne możemy podzielić ze względu na wspomniany wcześniej cel inwestycyjny. Czy ma to być fundusz pasywny czy agresywny, czy ma inwestować w obligacje, w waluty, spółki czy może konkretne branże? Wyróżniamy także podział na kryterium obszaru inwestycji – rynki wschodzące, rozwijające się, tygrysy Azji, Ameryka Południowa i wiele innych. Spotkać się można także z podziałem na fundusze otwarte / zamknięte. Fundusze wypłacające zyski stopniowo, lub takie, które obracają całą kwotą, aż do ostatniego dnia. Jak wybrać dobry fundusz? Wybierając Fundusz dla siebie powinieneś mieć na uwadze powyższe informacje i dobrze przemyśleć swój cel inwestycji. Pamiętaj, że na obrazku w prospekcie wszystko wygląda ładnie, a osoba reprezentująca Fundusz będzie prezentowała więcej zalet niż wad. Pamiętaj jednak, żeby jak zawsze zachować głowę na karku i podejmować racjonalne decyzje, a całych swoich oszczędności nie lokować w jednym miejscu. Nie zaszkodzi też w przypadku Funduszy Inwestycyjnych i firm nimi zarządzających poczytać nieco opinii w sieci. Wybierając Fundusz Inwestycyjny powinieneś też zwrócić uwagę na jego historię, a dokładniej na wypracowane w poprzednich latach zyski. Jeżeli miałeś zysk ze sprzedaży jednostek uczestnictwa – fundusz rozliczy podatek za Ciebie. Natomiast jeżeli sprzedałeś na giełdzie certyfikaty inwestycyjne funduszu - będziesz musiał sam wypełnić PIT-38. Przepisy wprowadziły bardzo ważny podział na dwie podstawowe grupy przychodów z kapitałów:1) Do pierwszej należą przychody, które są opodatkowane za pośrednictwem podmiotu wypłacającego korzyści z inwestycji (np. odsetki, dywidendy, wartość umorzonych jednostek funduszu inwestycyjnych).Podatnik, który otrzymuje tego typu przychody z kapitałów pieniężnych tylko w wyjątkowych sytuacjach musi samodzielnie podatek od dochodu wykazać w zeznaniu rocznym. Ta pierwsza grupa opodatkowana jest na podstawie art. 30a updof. 2) Druga grupa przychodów z kapitałów pieniężnych (dochody ze zbycia papierów wartościowych) wykazywana jest w zeznaniu PIT-38, inwestor samodzielnie oblicza i odprowadza podatek już po zakończeniu roku podatkowego. Podstawą prawną w tym przypadku jest art. 30b updofOba sposoby opodatkowania mogą wystąpić w przypadku inwestycji w fundusze pobiera fundusz inwestycyjny, a podatnik nie rozlicza zysków w zeznaniu rocznym Fundusz inwestycyjny pobiera 19% zryczałtowany podatek dochodowy od dochodu z tytułu udziału w funduszach kapitałowych. Zasady te stosuje się w przypadku najpopularniejszej formy inwestowania w fundusze inwestycyjne jaką jest nabycie i następnie umorzenie jednostek funduszy inwestycyjnych (poza działalnością gospodarczą).Obowiązują też w przypadku inwestycji w certyfikaty inwestycyjne - w przypadku ich umorzenia przez fundusz jednak uważać rozliczając inwestycje w certyfikaty inwestycyjne zakończone w 2007 r.. Od zysków z tych inwestycji podatek może pobrać fundusz, ale może też wystąpić sytuacja, kiedy to inwestor będzie musiał sam zapłacić podatek dochodowy i złożyć PIT-38 (szczegóły patrz niżej „Inwestycja w certyfikaty inwestycyjne – zyski opodatkowuje fundusz czy inwestor?”)Inna niż 19% stawka podatku może wynikać z umów o unikaniu podwójnego opodatkowania, których stroną jest stawki podatku wynikającej z właściwej umowy o unikaniu podwójnego opodatkowania lub niepobranie (niezapłacenie) podatku zgodnie z taką umową jest możliwe pod warunkiem udokumentowania dla celów podatkowych miejsca zamieszkania podatnika certyfikatem fundusz inwestycyjny pobrał podatek dochodowy, inwestor zazwyczaj nie będzie miał żadnych obowiązków względem jednak sprawdzić prawidłowość pobrania podatku. Osoby zainteresowane taką kontrolą muszą pamiętać o metodzie FIFOFirst In First OutChodzi o to, że w przypadku złożenia przez inwestora żądania odkupienia np. jednostek uczestnictwa – fundusz ma obowiązek odkupić w pierwszej kolejności te jednostki, które były nabyte najwcześniej przez to reguła stosowana przy obliczaniu podatku dochodowego w sytuacji, gdy nie wszystkie np. jednostki będące w posiadaniu inwestora zostaną inwestowania w fundusze jest to, że inwestor dokupuje jednostki w miarę napływu wolnych środków, a proces inwestycyjny trwa często przez wiele lat. Podobnie jest z „wychodzeniem z inwestycji” – portfel redukuje się często momencie wywiązywania się z obowiązków podatkowych należy rozstrzygnąć, które z jednostek uczestnictwa pozostały w portfelu inwestora, a które zostały umorzone. Najczęściej nie jest możliwa identyfikacja jednostek uczestnictwa czy certyfikatów inwestycyjnych, umarzanych, wykupywanych lub w inny sposób unicestwianych. Dlatego przyjmuje się, że wykupowane czy umarzane w pierwszej kolejności są te jednostki i certyfikaty, które były nabyte przez podatnika najwcześniej (FIFO). Błąd w zakresie stosowania metody FIFO spowoduje niewłaściwe rozliczenie podatku inwestycji w jednostki fundusze inwestycyjne jest to, że zryczałtowany podatek dochodowy, pobiera się po pomniejszeniu przychodu o koszty uzyskania (tak nie jest np. w przypadku opodatkowania odsetek). Ustalając dochód nie uważa się jednak za koszty uzyskania przychodu wydatków na nabycie tytułów uczestnictwa lub jednostek uczestnictwa w funduszach kapitałowych (art. 23 ust. 1 pkt 38 updof).Wydatki takie są jednak kosztem uzyskania przychodu z tytułu odpłatnego wykupu przez emitenta papierów wartościowych, a także z odkupienia tytułów uczestnictwa lub jednostek uczestnictwa w funduszach kapitałowych, albo umorzenia jednostek uczestnictwa, tytułów uczestnictwa oraz certyfikatów inwestycyjnych w funduszach z art. 23 ust. 1 pkt 38 updof nie stosuje się przy zamianie jednostek uczestnictwa subfunduszu na jednostki uczestnictwa innego subfunduszu w tzw. funduszu parasolowym. Nie ustala się przychodu z tytułu umorzenia jednostek uczestnictwa subfunduszu funduszu to na „przerzucanie” zainwestowanych pieniędzy między subfunduszami w funduszach parasolowych bez konieczności płacenia podatku. Ten jest płacony dopiero w momencie wycofania środków z funduszu rozlicza w zeznaniu rocznym podatki od inwestycji za granicami PolskiPodatnicy mający miejsce zamieszkania w Polsce kwoty zryczałtowanego podatku obliczonego od dochodów z udziału w funduszach inwestycyjnych, uzyskanych poza granicami Polski oraz kwoty podatku zapłaconego za granicą są obowiązani wykazać w rocznym zeznaniu ci od zryczałtowanego podatku obliczonego według stawki 19% odliczają kwotę równą podatkowi zapłaconemu za granicą. Odliczenie to nie może przekroczyć kwoty podatku obliczonego od tych przychodów (dochodów) przy zastosowaniu stawki 19 %.Specjalne zasady dotyczą niektórych inwestycji w fundusze inwestycyjne (zob. art. 42c ust. 5 pkt 1-3 updof) ze źródeł przychodów położonych1) w Republice Austrii, Królestwie Belgii, Wielkim Księstwie Luksemburga, Księstwie Andory, Księstwie Liechtensteinu, Księstwie Monako, Republice San Marino i Konfederacji Szwajcarskiej lub2) na terytoriach zależnych lub terytoriach stowarzyszonych Zjednoczonego Królestwa Wielkiej Brytanii i Irlandii Północnej oraz Królestwa Niderlandów, z którymi Rzeczpospolita Polska zawarła umowy w sprawie opodatkowania przychodów (dochodów) z oszczędności osób od przychodów (dochodów) ze wskazanych w ustawie inwestycji zapłacony w tych państwach oraz terytoriach podlega odliczeniu od kwoty podatku obliczonej według zasad określonych w art. 30a ust. 1 updof (19 % zryczałtowany podatek dochodowy) i w art. 30a ust. 9 updof (19% zryczałtowany podatek pomniejszony o podatek zapłacony za granicą).Inwestor samodzielnie opodatkowuje inwestycje w papiery wartościowe emitowane przez fundusze inwestycyjneFundusz inwestycyjny może proponować inwestorom jednostki inwestycyjne (prawa majątkowe) lub certyfikaty inwestycyjne (papiery wartościowe). Cechą certyfikatu inwestycyjnego jest możliwość zbycia go na rzecz innego podmiotu niż fundusz inwestycyjny. W przypadku jednostek inwestycyjnych taka odsprzedaż jest niemożliwa (pomimo że jednostki można dziedziczyć).Inwestor, który sprzedał certyfikat inwestycyjny na giełdzie, dochody lub straty z inwestycji rozlicza w PIT-38. Nie czyni tak jedynie wtedy, gdy certyfikaty inwestycyjne zbył w ramach wykonywania działalności podatku wynosi również 19%. Stosuje się ją z uwzględnieniem umów o unikaniu podwójnego opodatkowania, których stroną jest Polska. Jednakże zastosowanie stawki podatku wynikającej z właściwej umowy o unikaniu podwójnego opodatkowania albo niezapłacenie podatku zgodnie z taką umową jest możliwe pod warunkiem udokumentowania dla celów podatkowych miejsca zamieszkania podatnika uzyskanym od niego certyfikatem podatnik mający miejsce zamieszkania w Polsce, osiąga dochody ze sprzedaży certyfikatów inwestycyjnych zarówno na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, jak i poza jej granicami, dochody te łączy się i od podatku obliczonego od łącznej sumy dochodów odlicza się kwotę równą podatkowi dochodowemu zapłaconemu za to nie może jednak przekroczyć tej części podatku obliczonego przed dokonaniem odliczenia, która proporcjonalnie przypada na dochód uzyskany za granicą. Zasada ta stosowana odpowiednio obowiązuje również, jeżeli inwestor mający miejsce zamieszkania w Polsce osiągnął dochody ze sprzedaży certyfikatów inwestycyjnych wyłącznie za przypadku osiągnięcia przychodów wymienionych w ustawie ze źródeł przychodów położonych:1) w Republice Austrii, Królestwie Belgii, Wielkim Księstwie Luksemburga, Księstwie Andory, Księstwie Liechtensteinu, Księstwie Monako, Republice San Marino i Konfederacji Szwajcarskiej lub2) na terytoriach zależnych lub terytoriach stowarzyszonych Zjednoczonego Królestwa Wielkiej Brytanii i Irlandii Północnej oraz Królestwa Niderlandów, z którymi Rzeczpospolita Polska zawarła umowy w sprawie opodatkowania przychodów (dochodów) z oszczędności osób od przychodów (dochodów) z inwestycji zapłacony w tych państwach oraz terytoriach podlega odliczeniu od kwoty podatku obliczonego według zasad określonych w art. 30b ust. 1 updof (19 % podatek dochodowy) i art. 30b ust. 5a i 5b updof (podatek dochodowy obliczony od sumy dochodów według zasad dla opodatkowania dochodów w Polsce pomniejszony o podatek zapłacony za granicą).Inwestycja w certyfikaty inwestycyjne – zyski opodatkowuje fundusz czy inwestor ?Do końca kwietnia 2008 r. PIT-38 muszą złożyć osoby, które w 2007 r. przeprowadziły transakcje na papierach wartościowych i nie zostały one nabyte przed 2004 r. w sposób uprawniający do zwolnienia od podatku wartościowymi są akcje, obligacje, ale i kontrakty terminowe. To bardzo szeroka kategoria. Za papiery wartościowe prawo uznaje także certyfikaty inwestycyjne funduszy inwestycyjnych (w odróżnieniu od jednostek uczestnictwa).Pomimo istnienia reguły „Sprzedałeś w Polsce papiery wartościowe, składaj PIT-38” nie zawsze zakończenie inwestycji w certyfikaty inwestycyjne oznacza konieczność złożenia tego odróżnić zdarzenia, kiedy zyski z inwestycji w certyfikaty inwestycyjne opodatkowuje fundusz inwestycyjny od tych, gdy musi to na własną rękę zrobić inwestor ?Ta druga sytuacja występuje tylko w przypadku sprzedaży przez inwestora certyfikatów inwestycyjnych przed terminem ich wykupu innemu inwestorowi niż emitujący certyfikat fundusz przeprowadzenia szybkiej kwalifikacji podatkowej jest więc sprawdzenie, kto wypłacił inwestorowi środki z tytułu transakcji. Jeżeli jest to osoba trzecia (inna niż fundusz, który wyemitował certyfikaty) należy samodzielnie rozliczyć podatek dochodowy w realizacja zysku następuje poprzez wykup i umorzenia certyfikatu przez fundusz, który wyemitował certyfikat jest to „dochód z tytułu udziału w funduszach kapitałowych”. Wtedy podatek zapłaci fundusz inwestycyjny, a inwestor nie musi składać PIT-38. Takie stanowisko zajął 3 listopada 2004 r. Naczelnik Drugiego Mazowieckiego Urzędu Skarbowego w Warszawie (nr pisma US 72/ROP3/420-33/04/AK) w odniesieniu do kwalifikacji podatkowej wykupu certyfikatów Królekspert podatkowy, prawnik Do opisów mutacji dobierz odpowiednie nazwy: fragmentu chromosomu fragmentu chromosomu na inny chromosom jednego nukleotydu na inny jednego lub kilku dodatkowych nukleotydów Statystyka monetarna i finansowa Statystyka funduszy inwestycyjnych Publikowane zestawienia obejmują: informacje statystyczne o funduszach inwestycyjnych przygotowywane na podstawie danych przekazywanych do Narodowego Banku Polskiego począwszy od danych za II kwartał 2010 r., listę funduszy inwestycyjnych, notę metodyczną oraz dane archiwalne. W zestawieniach statystycznych są prezentowane dane o aktywach, zobowiązaniach i aktywach netto funduszy inwestycyjnych w ujęciu agregatowym oraz informacje o populacji podmiotów rynku funduszy inwestycyjnych. Dane funduszy inwestycyjnych są prezentowane w określonych przekrojach, w podziale według kryterium polityki inwestycyjnej oraz są agregowane przy uwzględnieniu w szczególności: przynależności sektorowej inwestorów, klasyfikacji instrumentów finansowych oraz obszaru geograficznego emitentów papierów wartościowych w portfelach funduszy. W ramach statystyki funduszy inwestycyjnych są publikowane informacje o zmianach w populacji podmiotów rynku funduszy inwestycyjnych, tj. funduszy inwestycyjnych i towarzystw funduszy inwestycyjnych. Prezentowana statystyka funduszy inwestycyjnych jest zgodna z metodyką Europejskiego Banku Centralnego (EBC). Zgodnie z przyjętą metodyką, agregaty danych funduszy inwestycyjnych nie obejmują danych funduszy rynku pieniężnego według definicji EBC, danych funduszy w likwidacji oraz - począwszy od danych za wrzesień 2020 r. - danych funduszy zdefiniowanej daty oferujących pracownicze plany kapitałowe (PPK), które zarządzane są przez towarzystwa funduszy inwestycyjnych. Zestawienia statystyczne są publikowane kwartalnie. Lista funduszy inwestycyjnych ma charakter hierarchiczny, tj. uwzględnia strukturę podmiotową w ramach każdego towarzystwa funduszy inwestycyjnych. Lista obejmuje fundusze inwestycyjne oraz podmioty je reprezentujące, tj. towarzystwa funduszy inwestycyjnych, a w przypadku decyzji o cofnięciu zezwolenia na wykonywanie działalności przez towarzystwo funduszy inwestycyjnych - depozytariuszy funduszy inwestycyjnych. Lista jest publikowana z częstotliwością miesięczną. Prezentowane dane są opatrzone stosowną notą metodyczną, zawierającą szczegółowy opis zakresu publikowanych danych. Plik do pobrania: Statystyka funduszy inwestycyjnych (dane kwartalne, od II kw. 2010 r.) (XLSX) Lista funduszy inwestycyjnych (stan na r.) (XLSX) Lista funduszy inwestycyjnych (stan na r.) (XLSX) Statystyka funduszy inwestycyjnych – nota metodyczna (PDF) Archiwum (ZIP) Dobierz właściwe przymiotniki do opisów. Dwa przymiotniki podano dodatkowo.

do opisow funduszy inwestycyjnych dobierz